下游饲料及养殖行业景气度向上为维生素涨价带来巨大空间:维生素下游包括饲料、医药及化妆品、食品饮料等,其中饲料占比高达48%,是维生素最主要的应用领域,因此维生素的需求与养殖业的景气度高度相关。15 年以来随着供给侧的加速收缩,猪链和禽链景气度将相继迎来周期反转;成本端饲料主要原材料玉米、豆粕价格同比下跌,利好养殖行业盈利性提升。下游盈利能力增强导致在需求量保持稳定的基础上对产品价格的承受能力大幅增强,我们认为这是维生素子行业景气度提高的重要背景。叶酸去年的大涨导致多维成本大幅上升,但即使目前多个品种上涨多维的成本依然大幅低于去年的水平。

多年底部徘徊+寡头逐步协作+赚钱效应导致维生素行业16 年蝴蝶效应将持续扩大:维生素子行业多年景气底部,行业格局趋于寡头垄断,企业之间协作意愿提高,而叶酸和泛酸钙行业14-15 年为行业供 ...

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