多哈闭门会议过后，原油价格在底部区间大幅波动，波动率明显加大。不过，笔者认为，产量冻结不等于减产，实际效果有限，再加上炼厂春季检修，原油市场基本面并未出现实质性好转。

产量冻结协议效果有限

上周二多哈闭门会议结束，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意产量将冻结在1月11日的水平，且俄罗斯表示与其他产油国的谈判将于3月1日结束。随后，伊拉克、科威特、阿联酋等产油国纷纷表示支持产量冻结协议。不过，值得注意的是，尽管伊朗与利比亚声称支持该协议，但均有恢复至制裁前或战前水平的前提。

产量冻结协议的效果有限，主要体现在两方面：其一，此前市场预期2016年OPEC主要可变增量来自伊朗和利比亚，按目前两国的态度，其仍有100万桶/日的潜在增量，完全可填补原油产量下滑的部分；其二，截至1月底，OPEC与俄罗斯产油量均处于历史高位，若冻结产量标准为1月11日的水平，实际上几乎是没有减产 ...

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