截至2月23日秦皇岛5,500大卡动力煤价374元,上涨1元。秦皇岛库存357万吨,周环比下跌0.4%,春节期间港口库存维持超低位,以及春节期间价格反弹近几年罕见,主要是供应收缩明显,当前价格下吸引力不够,煤矿放假模式从年初延续至今,中小煤矿复工不积极,复产程度低于预期。需求方面表现平平,节后复工下,需求缓慢回升,沿海六大电厂日耗量环比增长0.8%至33万吨,同比减少16%,可用库存天数31天。电厂库存比较合理,环比增长2%至1,225万吨。秦皇岛锚地船舶数量由24艘小幅增长至26艘。由于下游及煤矿复产复工普遍从元宵节后开始,因此未来几周的数字更有代表性。随着两会召开在即,供给侧改革或将成为最热的讨论主题,而煤炭将是重中之重,舆论、各主体表态积极,投资氛围较好,加上煤价有支撑,在基本面良好护航下,板块将重现阶段性投资机会,并有望延续。近期板块的走势符合我们之前预计的脉冲性行情。未来的不确定性在于煤炭的情况比较复杂,落实、安置等实际问题及各主体利益冲突导致实际去产能力度不及预期,据我们了解目前各省仍未开始具体落实。基本面方面,除了煤矿复产程度外,在信贷超预期下,需求能否持续回升同样值 ...

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