今年以来，锌价在全球锌矿收紧，进口矿加工费迅速走低的推动下，涨幅超过10%。我们认为，与前两年的锌矿炒作相比，这一次有了新亮点，即进口矿加工费也出现了大幅下降，这反映了海外锌矿供应趋于紧张的态势。但另一方面，市场也出现了锌锭剩余，现货持续贴水的情况。因此，锌矿收缩能否对全球精炼锌供需平衡产生根本性的扭转仍具有不确定性。

国产矿加工费依然处于高位

目前，市场认为，推升锌价上行的最大的驱动因素是锌矿收缩，锌矿进口费下降明显。去年下半年，锌矿加工费依然处于高位，并且比价较高，国内锌冶炼厂采购了大量的进口锌精矿。很多企业在2015年四季度已将2016年一季度的订单完成，因此，一季度生产的实际加工费或依然在180美元/吨，甚至200美元/吨。如此低的加工费或有价无市。因此，目前精炼锌冶炼企业利润依然较高，开工积极性仍将维持高位。

根据国家统计局数据，2015年国内锌矿产出出现负增长 ...

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