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公司拟通过发行股份和支付现金的方式购买杭州郝姆斯食品（百草味）100%股权，收购价格为9.6 亿元。同时公司拟向石聚彬、员工持股计划等10 名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总金额不超过9.6 亿元。购买资产与募集资金共发行1.102 亿股，每股发行价格均确定为16.11 元/股。

我们不同于市场的看法

1、本次收购的对价为9.6 亿元，而百草味承诺的2016-2018 年的扣非后净利润分别为5500 万元，8500 万元和11000 万元，收入预测分别为19.16 亿元，25.18 亿元和30.40 亿元。今年春节旺季期间，百草味继续保持高增速，1 月收入已达到5.86亿元，较2015 年同期增长235.61%，大幅超过了16 年的收入增幅预测。收购价格对应2016 年PS 仅0.5X，PE 仅17X。对比停牌前公司2016 年估值为46X,和三只松鼠目前40 亿估值（15年23 亿收入） ...

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