事项:

市场对2月新增贷款规模存在极大分歧,而昨天大跌又加大了对信贷的担忧。

我们在1月数据解读中明确了我们的观点,现在就我们最新了解的情况再次作出说明。

平安观点:

预计2月新增信贷规模在8000-10000亿左右

从我们调研来看2月新增一般性贷款预计在8000-10000亿。大行在2月新增基本维持平稳略降,但1月中大幅发力的股份制银行、政策性银行等在2月以来有明显放缓的迹象。其中在结构上体现出:1)大行的占比在2月将有明显回升;2)票据贴现挤占的贷款额度会有下降;3)陆续开工后流动资金贷款虽有所回暖但整体需求仍偏弱。2月的新增贷款额度规模下降虽有季节性扰动以及有前期央行窗口指导的因素,但除配套项目资金投放以外的实体经济需求依然维持低位仍是制约信贷增长的最重要原因。

信贷规模增量下降无需多虑,投放节奏逐步回归正常

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