[ 1月29日，日本央行行长黑田东彦宣布对金融机构在央行的活期账户实施-0.1%的负利率后，银行同业活动余额于2月25日大跌79%至纪录低位4.51万亿日元(约400亿美元)。 ]

　　自日本央行推出了负利率政策之后，日元反而暴涨、股市暴跌，舆论压力与日俱增。雪上加霜的是，近期又出现了一个惊人的变化——出于对新政的不确定性，日本的银行基本已经停止了银行间拆借活动。这也威胁着整个负利率政策的传导机制。

　　根据彭博新闻社，1月29日，日本央行行长黑田东彦宣布对金融机构在央行的活期账户实施-0.1%的负利率后，银行同业活动余额于2月25日大跌79%至纪录低位4.51万亿日元(约400亿美元)。疑惑、不安充斥着日本市场，短期利率互换利差飙升，债市波动性扩至3年新高。

　　当前，银行间同业拆借利率已经降至-0.01%，高于存放央行储备利率-0.1%。债券收益率的波动使得金融机构更难以确定自身可承担多少商业风险，即使存放资金在央行也要遭受损失。不得不问，负利率究竟是救兵还是毒药?

　　日本同业拆借市场面临考验

　　“日本银行体系似乎完全没有应对负利率的模型。”日本三井住友 ...

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