西部证券

　　春节过后，央行资金投放力度有所放缓，上海银行间拆借利率在从上周三开始上行，隔夜拆借利率连续三个交易日累计上涨11.5个基点。虽然从绝对值来看，11.5个基点的上涨仍较为温和，但从相对值来看，此为自2016年1月份以来最大的阶段涨幅，对短期资金面阶段性趋紧的担忧情绪有所升温，这对市场形成较大的负面影响。展望后市，在短期消费型资金压力逐步消散之后，货币投放节奏将更多考虑实体经济复苏情况，正如李克强总理在G20会议期间所指出的：“靠量化宽松政策难以冲破制约增长的结构性障碍，也可能带来较多的负外部效应，着力点还是应该放在推进结构性改革上。”而在PPI继续下行、汇率并未明显企稳的的背景下，资金面宽松程度将很难出现超预期的转变。另外，近日一线城市房地产市场出现非理性上 ...

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