公司15 年业绩维持高速增长符合预期。公司发布业绩快报，15 年实现营业收入 58.3 亿元（yoy+24.98%），归属母公司净利润2.0 亿元（yoy+77%），EPS 为 0.20 元（按最新股本摊薄），符合我们前期的预测。其中15Q4 单季度实现营业收入10.75 亿元（yoy-21.4%，QoQ-59%）归属母公司净利润0.4 亿元（yoy+60.0%，QoQ -42.9%），EPS 为0.07 元。高速增长主要是由于复合肥销量以及毛利的增加、雷波黄磷项目的达产以及益盐堂少数股东权益的并表。

传统业务复合肥销量增长为业绩高速增长提供安全边际，雷波黄磷项目的顺利达产将成为公司16 年新的业绩增长点。宁陵和平原项目达产后，15 年北方市场如河南、山东等省份增量明显，其中高端肥增量显着。公司目前拥有复合肥产能480 万吨，预计2015 全年复合肥销量约185 万吨，同比增 ...

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