上市公司债券违约事件备受关注,而“去杠杆”已经明确成为中央经济工作会议的目标之一,但全社会尤其是实体经济中的传统行业负债仍然在滚动攀升。

一定程度的杠杆率有利于企业盘活资产提高盈利能力,但是,从上市公司的表现来看,这一轮的公司债务攀升,对应着的却是盈利能力下降,持续攀升的企业债务风险值得警惕。

传统行业债务攀升

盈利下滑

全社会的杠杆率主要包括政府部门、企业部门(包括金融企业和非金融企业)以及居民个人三大部分。非金融企业的债务主要来自银行传统信贷、金融市场的债券融资工具以及其他信用融资(信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票等),根据央行、信托业协会披露的数据统计,截至2015年末,非金融企业从银行贷款68.8万亿元、债券市场存量为14.63万亿、信托贷款5.39万亿、委托贷款10.93万亿、未贴现银行承兑汇票5.85万亿,总计105.6万亿元。

2008年以后,中国各部门债务占GDP的比重就一路上升。其中,非金融企业部门的债务上升幅度尤为迅速。按照上述数据计算,非金融企业占GDP的比重为160%左右,而在2008年前后,这一 ...

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