终端需求未见亮点，多头急于兑现利润

2月中旬开始，焦煤、焦炭期货价格持续反弹，连续创出新高。将时间周期拉长可以看到，焦炭1605合约自2015年12月4日的最低点600元/吨最高反弹至717元/吨，反弹幅度为19.5%；焦煤1605合约自最低点484.5元/吨最高反弹至620元/吨，反弹幅度高达27.9%。我们认为，支撑煤焦的利多因素短期内还将持续，空头还需要等待利空因素的发酵方能入场。

利多仍在支撑期价

我们认为，旺季预期、市场情绪、利多消息三方面的因素共同推动煤焦期价上行。首先，旺季预期是指煤焦即将进入需求旺季，历年3、4、5月的粗钢产量都是当年的年内高点，粗钢的高产对应的是煤焦旺盛的需求，对煤焦价格有拉动作用。其次，市场情绪表现在春节后首日煤焦低开高走。金融市场流行着这样的总结：该跌不跌，后市看涨；该涨不涨，后市看跌。在短周期内，情绪可能是市场的重要甚至是决定性因素。最后，利多消息主要来源于流动性方面：一是1月社会融资规模增量创历史新高，给市场以货币宽松预期；二是央行等八部委发文要求加强金融支持 ...

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