维尔利(300190)：方兴未艾 静待成长

　　业绩符合预期：维尔利发布业绩预告，实现营业收入9.6亿元，同比增加47.7%，实现归母净利润1.2亿元，同比增加25.5%。从季度数据看，四季度营业收入3.5亿元，同比增加5.8%，实现归母净利润为0.4亿元，下降20.2%，单季度的下滑或与部分大项目的结算有关。

　　订单增多提升业绩，未来值得期待：公司2015年收入、利润增长主要来自于1、公司及子公司杭州能源、北京汇恒2014年下半年及2015年上半年新签工程订单同比增加；2、新增加两家子公司桐庐维尔利、桐庐沙湾畈，合计贡献营业收入2026万元、净利润677万元。

　　公司利润增速低于收入增速或与财务费用率上升、资产减值损失有关。

　　此外根据公司的公告，维尔利2015年全年订单超30亿，远大于历年订单数，未来业绩仍有望保持高增长。

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