债券牛市强势调整，投资者把握波动交易机会或降低持仓成本，这两种策略都可能取得"超额收益"。目前来看，债市整体风险偏好回落。春节后股市持续上涨，但月末大幅下跌抵消大部分涨幅，利率债长端仍在调整，信用债短期信用利差收窄。其中，利率策略：总体上是"多配置，少交易"，建议做多IRS+金融债，获取相对确定性收益；信用策略：信用债净供给大幅回落，理财收益率或将持续下行。信用债投资仍然采取不变应万变策略，甄别信用资质，择优配置，规避高风险品种；转债策略：转债供给仍在释放，整体转债和交换债的股性估值下修压力并不大。但追求绝对收益的资金对于转债的需求，将使得转债有所表现，表明转债收益风险比或阶段性好于正股。

债牛强势调整明显 孕育新的做多机会

资金面并未受到各种因素影响，仍然保持宽松。春节后，在央行引导MLF利率下行和OMO日常操作影响下，天量信贷投放并未影响到资金面，短端资金利率保持低位平稳。无论是短期资金成本还是IRS，都稳定保持在2%附近。

短债表现好于长债。2月份长债出现小幅的波动，最终收益率相对上月有小幅反弹。2月份短期国债 ...

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