报告名称：科通芯城(00400.HK)中小企业推动利润和交易额同比高速增长
报告类型：港股研究
报告日期：2016-03-04
研究机构：中金公司
研究员：钱凯
股票名称：科通芯城
股票代码：00400
页数：4
简介：事件
3 月3 日，科通芯城发布盈喜，预计2015 年税前利润有望同比增长超过60%，交易额有望同比增长超过50%。
评论
中小企业用户是高速增长的主要动力。科通芯城采取独特的业务模式：1）通过吸引大量蓝筹公司快速扩大业务规模，帮助公司以更优惠的价格从顶级供货商拿到产品；2）以有竞争力的价格向中小企业出售高质量品牌产品（售价往往高于蓝筹公司，但低于小供应商或零售商等其他渠道给出的价格）。该模式搭配硬蛋网有效帮助公司扩大中小企业客户群，获得强劲增长动力。预计中小企业收入贡献有望达到60%。
庞大的中小企业客户基础为科通芯城探索中小企业B2B 服务奠定基础。科通芯城有意成为大数据分析企业，为广大客户提供综合性增值服务，尤其是在市场上没有得到足够服务的中小企业。随着公司平台吸引越来越多的供应商和采购商进行交易，科通芯城构建了较大的供应商和采购商基础，每天为平台提供大量交易数据。通过分析数据，科通芯城将能够扩大产品线，获得经济利益。可能提供的服务包括第三方交易平台、供应链金融服务、保险以及云计算等。
维持推荐评级和目标价13.5 港元（30 倍2016 年市盈率）。

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