在强势有效市场中，只有内幕信息才能获取超额收益。但A股市场，很多公开信息也被投资者漠视，让投资者承担了很多本可以避免的风险。当下正是年报披露高峰期，越来越丰富的公开信息需要更细致真实的洞察。

最简单的情况，就是上市公司净利润的比较。曾经出现过一份某年度某公司年报，许多新闻擂鼓锤锤，报道这家公司业绩同比大增多少多少，戴上高增长的帽子。其实，翻看这家公司上市以来的净利润就很容易发现，大增后的净利润，竟然也低于公司几年前上市首年的业绩。

奥妙在于公司上市后不久，业绩出现“L”型的走势，因此尽管最近两三年大幅增长，也不过是逐步回到上市首年的业绩水平。再仔细地看业绩暴跌的原因，也没有超出常规的涉嫌会计“大洗澡”的范畴——几项主要资产大幅减值。减持次年，公司又转回了部分减值金额。显然，亏几百万和亏几个亿都是亏，多亏一点有助于随后几年业绩大幅增长，公司何乐不为？

重视时间轴、拓展观察期是上述案例的核心，这样 ...

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