【核心观点】：1）存量博弈是核心逻辑。配置均衡化调仓还没有结束。从中小创调整到有色煤炭钢铁，未来还会到金融地产等。2）国内基本面景气逻辑：3月基建链回升预期目前未证伪，微观已有一些初步积极现象，如果超预期则行情持续性还可期待。如果低预期行情会反复，但政策保增长预期会上升依然有利。3）国际逻辑：美元依然呈阶段性偏弱。全球投资者对央行与货币信心下降，配置转向超跌处于低位的大宗（大宗品金融属性上升），国际大宗价格未逆转。

　　继续超配周期，持续超配有色金属和化工子行业PTA，新增关注橡胶涨价机会。继续中期关注有壳资源概念的公司组合。

　　一周市场回顾与展望

　　市场回顾：分化加剧

　　本周，市场出现分化，上证综指上涨3.9%，创业板指下跌5.4%，上证50大涨8.5%。行业表现前五位银行（9.0%），非银行金融（7.1%），有色金属（6.4%），煤炭（6.1%），房地产（5.4%），主题表现靠前的为赛马指数（7.3%），黄金珠宝指数（6.2%）。（具体反映市场微观结构变化的各类数据，请参阅报告最后部分的"数据中的一周市场"）

　　在上周末消息面平稳的背景下，A ...

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