2月走势回顾:银行:2月份银行板块下跌1%,跑赢沪深300指数1个百分点。个股方面,表现较好的有浦发银行(+9%)、北京银行(+7%)和农业银行(+0%),表现稍逊的有平安银行(-4%)、光大银行(-5%)和建设银行(-6%)。信托:2月平安信托指数下跌6%,跑赢沪深300指数2个百分点。个股方面,表现依次为经纬纺机(+7%)、爱建集团(-4%)、中航资本(-6%)、安信信托(-8%)、陕国投A(-12%)。

月度观点:

量--1月新增人民币贷款2.5万亿,大幅超出市场预期和往年同期水平。我们认为1)今年央行对于商业银行信贷投放节奏管控有所放松,2)银行年初项目储备充足,利率下行趋势下银行加速放贷的意愿也较为强烈,3)人民币贬值导致外部融资需求向内转移等多因素叠加共振是导致新增信贷大幅超出预期的主要原因。从我们调研来看大行在2月新增基本维持平稳略降,但1月中大幅发力的股份制银行、政策性银行等在2月以来有明显放缓的迹象。预计2月新增一般性贷款预计在8000-10000亿,社融规模在1.3-1.5万亿。

价--我们预计2月的降准短期将缓解资金面的紧张,稳定市场 ...

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