基本面：

　　近期市场迎来反弹，主要原因是央行的超预期降准消除了市场对货币政策的紧缩预期。前期央行多次表态，认为需要综合考虑汇率和其他方面的因素来实施相应的货币政策，使得市场对货币政策有了相对紧缩的预期，进而引发市场大跌。

　　春节前，央行主要以大量逆回购来缓解市场资金面的压力，但从逆回购的机制来看，属于“治标不治本”，逆回购主要是央行向有需求的机构放款，机构使用有价证券进行抵押，一段时间后机构将本金和利息归还央行，重新拿回有价证券。春节前央行实施了大量的逆回购，使得春节后机构的还款压力进一步集中，本周巨额的逆回购到期对市场流动性冲击更大，央行虽然可以通过续作逆回购来支持流动性，但仍不及降准的功效，因此，降准后，市场流动性出现好转，隔夜Shibor持续下行，且逆回购的需求开始出现减 ...

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