春节假期过后，有迹象表明市场之前对今年固定资产投资增速的悲观预期正在转为中性甚至偏乐观。国内钢材期货价格从春节前较现货价格贴水5%的低位上涨了10%，各地的煤炭和水泥价格节后提价的时点和幅度也快于预期。同时，国内债券收益率曲线显现陡峭化趋势，或许反映市场对经济增长前景改善、通缩压力减弱和/或未来债券净发行量加大等多项预期。在此前的报告中，我们已经指出，基建投资增速可能有所回升[1]。在本篇报告中，我们将继续探讨2016年投资增速企稳的可能性和驱动因素，并对其潜在的宏观影响给出几点思考。

固定资产投资增速的领先指标开始回暖。与资本市场的信号相呼应，部分固定资产投资的宏观领先指标也开始显示出回暖迹象。新开工项目投资额增速从2015年前三季度的2.1%一跃升至2015年四季度的15%左右；同一季度土地出让金收入也有所回升，并自2014年年中以来首次同比正增长。另一方面，新增贷款和基建相关债券等融资活动自2015下半年来有所增加。由于环比趋势企稳叠加2015年上半年的低基数效应，部分与投资需求密切相关的工业品订单增速也开始出现回暖迹象，例如重型卡车和挖掘机销售。

分行业来看 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html