公司公布15年年报，营业收入47.1亿元(+42%)，归母净利润5.1亿元(+29%)，最新摊薄EPS0.35元，符合我们此前预期(0.34元)，创新业务营收16亿元(+146%)，占比34% (+14个百分点)，营业结构不断升级，转型成效显着。

投资要点：

代理销售业务（通过为开发商提供代理销售服务而获得佣金）强势扩张，15年代理销售额4309亿元，同比增34%，营收27亿元(+26%)，毛利率36%，毛利贡献率64%。市场份额5%稳居行业龙头，高速增长六年复合增长率32%。14个核心城市销售额破百亿元，新增售楼处1628个，同比增322个。资产服务业务实际在管项目74个(+14个)，收费面积288万方(+60万方)，营收4亿元(+42%)，毛利率20%，毛利贡献率6%，新进佛山、天津、桂林 ...

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