近期，沪铜价格上破前期整理区间，连创新高。我们认为短期在国内宏观面偏暖、房地产市场回暖的推动下，铜价仍存上探的可能，但供给过剩、高库存等将使价格中长期承压。

货币政策趋松，市场获得流动性支持

国家统计局公布的数据显示，2月中国制造业PMI为49.0%，低于1月0.4个百分点，已经连续7个月处于荣枯线以下，并创近3个月新低。其中，关键指标新订单指数和从业人员指数均继续处于收缩区间，反映中国经济下滑压力较大。为防止经济出现硬着陆风险，政府可能继续采取偏松货币政策，防止经济出现动荡。

从当前政策来看，央行宣布从3月1日开始降准0.5个百分点，除了向市场注入流动性抵消外汇下降带来的影响外，更重要的是向市场传达货币趋松的信号，预计年内仍有多次降准的可能。同时，央行继续开展MLF操作， ...

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