方正证券

　　投资要点：

　　益丰药房(603939)发布15年年报，公司全年实现营业收入28.46亿，同比增长27.59%，实现归母净利润1.76亿，同比增长25.17%，实现扣非后归母净利润1.71亿，同比增长25.93%。

　　公司15年EPS达0.574元。公司15年收入、利润呈稳健较快增长态势。

　　公司上市后充分借力资本市场扶持，15年整体收入呈加速增长态势；分季度看，15Q4收入增长进一步加快。2012-15年，公司年销售收入增速分别为25.76%、17.2%、23.61%、27.59%，15年收入增速相比前三年明显加快。分季度看，2015Q1-Q4公司收入增速分别为28.84%、21.71%、22.32%、36.22%，15Q4相比前三季度增速亦显著加快。我们认为，随着公司上市后自建门店&外延并购的进一步加速，公司16年起整体收入增速或有望进一步加快，首次实现30%+。

　　收购门店影响微幅拉低整体毛利率、净利率水平，未来随着收购门店经营效率提升，公司净利率有望实现回升。由 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html