海通证券

　　投资要点：

　　氟化工行业龙头，具有产业链和规模优势。公司是以氟化工为核心、氯碱配套的综合性氟化工行业龙头，具有完整的产业链优势和规模优势。产业链上，产品涵盖了基础化工氯碱原料、石化材料、制冷剂、含氟材料、特色氯碱材料、电子化学品等。规模上，公司第二代制冷剂R22产能居国内第二位，第三代制冷剂R125产能4万吨，R134a产能6万吨（全球第一），R32产能1.9万吨，混配小包装制冷剂居国内第一位；公司积极布局第四代制冷剂；公司甲烷氯化物、TCE、PCE等氟制冷剂原料产品均为国内龙头；公司氟聚合物居国内前列；PVDC树脂占国内市场份额的60%。

　　看点一：成立并购基金，为制冷剂行业整合做准备。氟化工行业在2011年达到景气高点，经过5年的调整，行业底部企稳，正是行业整合的机遇期。1）按配额生产的R22，国内外销售价差巨大，行 ...

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