市场普遍预期，欧央行将在3月9~10日的货币政策会议上进一步调降利率，但从欧央行采取负利率政策至今，其对通胀和放贷的刺激作用有限，反而使银行边际利润受损。负利率亦给市场带来更多不确定性。

　　负利率效果有限

　　欧洲央行于2014年6月11日将隔夜存款利率下调至-0.1%，这意味着欧元区的商业银行在欧央行的存款，不仅无法获得利息，还要反过来支付央行“保管费”。实行该政策的初衷在于引导商业银行放贷，降低家庭和企业借贷成本，促进其进行消费和投资，拉动经济增长并推升通胀预期。其后，欧央行又分别在2014年9月和2015年12月将利率进一步调至-0.2%和-0.3%。

　　然而，2014年6月至今，衡量欧元区通胀率的消费者物价调和指数（HICP）始终没有超过推出当月的0.5%，2015年1月最低跌至-0.6%，其后在-0.1%至0.3%之间徘徊。欧盟统计局近日发布的数据显示，欧元区2月通胀率为-0.2%，较1月份的0.3%大幅下降，更为2015年1月以来最低，远低于欧央行设定的2%通胀目标值。

　　与此同时，2月18日公布的欧洲执委会货币政策会议纪要显示，从2015年12月 ...

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