作者：邓海清，九州证券全球首席经济学家，金融四十人论坛特邀研究员；陈曦，九州证券金融市场部研究中心主管

　　2月CPI同比2.3%，市场预期1.8%，前值1.8%；PPI同比-4.9%，市场预期-4.9%，前值-5.3%。CPI、PPI同比双双大幅上行，符合我们的判断。

　　我们早在2015年12月就提出"美元周期见顶，大宗商品见底"、"通胀归来"，均得到充分验证。我们认为，随着美元周期见顶、中国财政发力，周期性因素逆转，2016年中国将出现"周期归来"和"通胀归来"，中国经济进入L型下半场，偏执看空会犯大错。

　　一、2月通胀数据："通胀归来"，CPI重新迈进"2时代"

　　进入2016年，通胀重现抬升势头。1月份CPI同比上涨1.8%，涨幅扩大；PPI同比下降5.3%，降幅继续收窄。这一势头也延续到了2月份。2月份CPI同比涨幅突破2%大关，达到2.3%的高点；PPI同比降幅也继续收窄，回升至-5%以内。通胀水平的回升已成定局。

　　图1 2月份通胀 ...

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