国际评级组织穆迪近日下调了中国的评级展望，这反映了近来国际金融市场对于中国普遍的悲观情绪，而这也成为中国"两会"期间的一个热门话题。几乎每一场有中国财经官员参加的记者发布会，"硬着陆"风险都会成为外国记者争相发问的题目。笔者最近也收到不少来自海外金融机构的邀约，帮助其评估投资中国的风险。在笔者看来，虽然大部分看空中国的理由并不完全准确，但了解海外投资者为何对中国经济如此悲观，对于中国接下来的改革进程和风险防范都是有意义的。

　　简单来说，大致海外看空中国经济大致基于以下几点。

　　首先，对于大多数投资者而言，对于经济的看法和金融市场的走势密不可分。海外投资者参与中国市场的主要手段，还是在于股票市场。过去几年，中国股市不仅大幅跑输美国股市，也被同为新兴市场的印度股市远远甩在身后，这很难让海外投资者对中国经济充满信心。即使如一些中国官员在"两会"期间所说，中国经济绝不可能硬着陆。但过去几年如果基于悲观的看法，在全球资产配置中减少对中国股市的配置，从投资的角度却未必是错误的选择。换句话说，很多海外投资者，是从中国金融市场的表 ...

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