基本观点:

1.全局性政策目标容易导致无主要支撑的经济状态出现,从而对再次的衰退缺乏抵御能力,经济下行风险仍然较大。

2.不确定性是经济体转型必备的特征,是经济系统自身的正常反应。政策过多消除不确定性,会将资金导向相对稳定的资产,进而引发该资产前所未有的泡沫。货币宽松的环境下,大量流动性追逐相对确定的资产,使得曾经估值合理的资产产生巨大波动,形成市场局部过度繁荣,大部衰退的畸形状态,这些是监管无法触及的。

3.房地产加杠杆去库存,将中短期风险从房地产企业向家庭部门转置成中长期信贷风险,构成长期消费低迷的风险,后续若加大消费金融发展,则会进一步将风险向家庭部门集中,而这与老龄化人口负担是互斥的。

一、政治化的政策困境

从某种意义上说,政治规则决定经济规则。政治安排是中国经济的王牌,对于理解中国的经济繁荣或者萧条有非常重要的意义,政治形态驱动的逆周期干预或者应势利导的顺周期加油会导致经济出现一定程度的偏差,而这种偏差可能会在政府的宏观之手撤走之后仍然保持惯性。缺乏必须的抑制。政治决策是在特定的制度框架内做出的,当政治生活变得越来越趋于极化的 ...

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