国海证券

　　供给侧改革受益标的，供需两端双轮驱动，产品价格处于上升通道。从供应端来看，在供给侧改革中，淘汰落后产能是核心。2011年开始全球钛白粉需求放缓和国内产能急剧扩张致使钛白粉价格大幅回落，产品价格由2011年最高点23500跌至2015年底的11000元/吨。2015年部分钛白粉企业选择关停产能、降低开工率适应市场低迷行情，海外科慕、亨斯迈、特诺、日本石原分别关停15万吨、10万吨、7.6万吨、6万吨。随着供需格局改善，产品价格经过四年的低迷期后，产品价格逐渐回暖。同时，钛白粉行业作为高污染行业，相同产值的工业废水、CODCr、SO2排放量分别是化工行业的3倍左右，因此成为供给侧改革的重中之重。从需求端来看，涂料应用占下游需求60%，涂料行业受益于楼市回暖和清库存策略的刺激而增长，随着楼市成交量不断恢复，钛白粉需求将受此刺激有所回升。钛白粉价格自2016年1月和2月经过两次上调，目前产品价格仍处于历史底部，2016年3月9日，公司再次宣布上调产品价格300元/吨，随着供需两端双轮驱动，公司继续上调产品价格动力充足。

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