市场干预和估值变化是导致外汇储备下降的两大主要原因

　　近年来特别是“8.11”汇改以来，为维护汇率稳定，央行采取了包括提供外汇流动性、实施外汇风险准备金制度、加强银行结售汇和跨境人民币业务真实性审核在内的一系列干预措施。

　　到2015年底，我国外汇储备余额33304亿美元，较2014年6月底的历史高点下降了6629亿美元。其中：

　　一部分是央行为外汇市场提供流动性，导致交易引起的外汇储备资产（为区分于“外汇储备余额”，以下简称“外汇储备资产”）减少。

　　另一部分是因为汇率和资产价格变化引起的估值变动，是账面的损益。如美元升值，则非美元资产折美元就减少。再如，债券和股权类资产按市场价值重估，也会产生账面的损益。

　　从最新的季度国际收支数据看，2014年6月至2015年9月的15个月中，外汇储备余额累计减少4791亿美元，其中：

　　剔除估值效应后的外汇储备资产减少了2569亿美元，占外汇储备余额降幅的54%

　　估值造成的储备账面价值减少2222亿美元。

　　后者没有实际的跨境资本流动，况且市场价格今天可能跌下去，明天又可能涨回来，只要不发生 ...

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