国金证券

　　事件

　　平安银行发布15年年报:全年实现营业收入962亿元,同比增长31.0%,归属股东净利润219亿元,同比增长10.4%。贷款和存款余额分别同比增长18.7%和13.1%,资产和负债总额分别同比增长14.7%和14.1%。15年全年息差2.77%,同比上升20bps。4Q15不良率1.45%,环比3Q15上升11bps,拨备覆盖率166%,环比3Q15下降1个百分点,拨贷比2.41%,环比3Q15上升17bps。核心一级资本充足率9.03%,环比3Q15下降0.1个百分点。15年每股现金分红0.153元。

　　评论

　　核销和拨备力度加大、不良认定有所趋严、加回核销后不良率与不良生成率大幅上升:15年全年核销处置不良贷款236亿,相较14年不到100亿的规模,核销力度有显著加大。加回核销处置后,15年末不良率为3.24%,较披露水平高出1.79%。我们测算,4Q15核销不良约80亿左右,单季加回核销后不良生成率314bps,与3Q15的313bps基本相当,但我们仍难以见到资产质量恶化放缓的迹象。可以看到的是,90天以内逾期贷款在1H15的较高基数 ...

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