上周A股市场波动加剧、震荡走低，赚钱效应萎缩，投资者信心受挫。市场成交量明显萎缩，周五两市成交金额仅有3027亿，不及去年下半年反弹成交高点的三分之一，观望氛围非常浓厚。在这种情况下，机构投资者认为市场内投资者之间的博弈加剧，行情出现反转的条件尚不具备，短期内低估值消费类板块的防御性较强，但中长期依然需要看优质成长股。

　　博弈加剧成交缩量

　　对于行情的波动和重心下移，申万宏源证券指出，当前不管是股票市场，还是商品市场，专业机构投资者之间的博弈都大幅加剧。存量博弈者在赚谁的钱？股票市场上，在赚不理解货币宽松存在约束、未经历过2013年对于中国长期前景大反思、不知道传统经济的老路无法继续助力中国的投资者的钱；而商品市场上，在赚以股票投资的思维框架体系参与商品期货投资的钱。一个很有意思的现象是，当铁矿石价格快速上涨，反映出期货市场的投资者也在透支需求回暖预期的时候，周期股的表现开始持续走弱。这恰恰说明真正相信需求复苏的投资者非常少，更多的还是利用需求回暖的"朦胧"预期进行交易博弈。过度博弈的市场环境对于并不擅长交易博弈的人来说，最优的策略就是严守风险收益比， ...

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