申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　营收同比增长9.29%，净利润同比增长20.80%。受益航空出行需求旺盛与第四跑道投产带来的时刻放量，报告期内公司业绩表现靓丽。2015年公司完成营收62.85亿元，同比增长9.29%；实现净利润25.31亿元，同比大增20.80%，扣除税收返减、政府补助等非经常性损益后净利润仍同比增加18.83%，符合我们的预期。利润分配方面，公司董事会已审计通过每10股派发现金红利4.3元的分配预案，分配比例达到净利润的32.73%，对应当前股价的股息率为1.54%,安全边际较高。

　　航空性业务增长迅猛，非航空性业务稳步发展。1）航空性业务方面，报告期内公司生产经营数据持续向好，完成飞机起降44.92万架次，同比增长11.70%，其中国内航班与国际航班同比分别增长13.95%与12.33%，地区航班同比下滑2.39%；旅客吞吐量6009.81 ...

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