下行周期料将持续。2015年1季度以来,持续宽松的货币政策推动了中国房地产市场复苏和基础设施投资相对较快增长。2016年1-2月商品房销售面积和商品房新开工面积同比增速大幅反弹,超出了我们的预期。

我们认为,造成房地产销售和投资增速的反弹的部分原因是较低的比较基数和政府对保障性住房政策支持。当前国内经济仍然处于下行周期,大部分城市房地产市场上面临持续的去库存压力,传统工业也仍然面临着产能过剩的压力。1-2月土地购置面积仍大幅下滑,说明大部分城市仍有去库存压力,同时也给地方政府的财政收入带来了进一步下滑的压力。生产者价格指数保持环比下行,去产能压力下采矿和和制造业固定资产增速持续放缓。在薪酬增长放缓和对经济前景信心减退的背景下,个人消费增速也将承压。

住房销售和投资反弹。2016年1-2月商品房销售额(已售建筑面积)增长28.2%,15年全年增长6.5%,同 ...

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