新增信贷如预期理性回落,结构持续转好但可持续性有待观察

2月新增信贷7266亿,加回本月减少的722亿非银同业贷款,新增一般性贷款近8000亿,落在我们2月信贷数据前瞻中的预测区间的下限(8000-1万亿)。我们此前已经多次强调了在1月信贷25万亿大幅投放后2月信贷将有明显回落,主要原因在于1)受到春节因素的扰动以及央行窗口指导的因素影响,2)来自实体经济需求依然较弱,项目类贷款对资金投放的正面带动会逐步消退,同时年初银行票据风险暴露对于票据融资形成明显抑制(2月新增票据-583亿,同比减少983亿)。从1-2月的合并数据来看,32万亿的新增规模较15年同期仍多增约7500亿,因此对于2月信贷的缩量无需多虑,下降有利于为3月留足额度,不会使银行在MPA考核临近季末时刻捉襟见肘。

从结构来看,居民中长期贷款增长仍然较快,新增1820亿,同比基本持平,应该主要来自购房按揭的贡献,短期贷款减少1885亿,同比少增2140亿。

企业部门的投放增长平稳,新增短期/中长期贷款分别为3326亿和5022亿,其中中长期贷款占企业新增比重达到62%,结构明显转好,不过考虑年 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html