报告要点

投资建议

短期预期有望得到一定改善。尽管二月单月信贷数据略低,前二月信贷放量依然可观,同时地产投资、新开工和销售数据均有明显改善,新开工确实超出预期。

水泥量价表现偏乐观,结构性分化明显。节后第四周,水泥需求复苏较好,从开工率和库容指标看,华东和中南的复苏是2013年以来最好。需求结构看,农村基建和市政工程启动较快,针对房地产的搅拌站开工率偏弱,普遍在50%左右。价格方面,江浙沪随着下游需求好转,以及企业执行行业自律,价格也开始走高。再叠加前二月的新开工数据(水泥需求对新开工有小幅滞后,再叠加去年同期的基数,使得当期水泥产量同比下滑8%,与地产数据不匹配),我们有理由相信三四月华东、中南需求有望继续环比回升,进而推动价格上涨。

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