结论或者投资建议:

2月的中国经济数据低于预期,显示大宗商品仍缺乏需求支撑。在前期连续上涨的情况下,本周铜、铝、油价均有所回调,显示主要基于去产能和需求回暖预期的大宗商品价格上涨仍然脆弱。2月数据同样显示,房地产投资存在超预期的好转,显示房地产销售正逐步向投资传导,并最终反映在整个产业链上,带动上游相关产品价格上升。我国的供给侧改革也有望实质推进,政府工作报告提出钢铁和水泥的去产能任务、本周河北提出钢铁去产能计划,带动钢价大涨、水泥企稳。煤炭需求则出现了实质性的改善,带动其价格持续上升。同时,房地产销售继续向好,令人惊喜的是,一线城市的热度正逐渐向二三线城市溢出。央行记者会发布的信号,也表示出房产整体继续宽松的信号。我们期待政策继续呵护、同时加强监管和防范风险,房地产市场可以健康并继续向好。整体上,中观高频数据显示,近期的国内市场有所改善,3月的经济数据或会好转。预计未来随着房地产投资的企稳回升,可以为上、中游产品价格的上升提供基本面支撑,并带动PPI 的跌幅进一步收窄。

上游行业。煤炭:需求上升,库存增加,煤价继续上升。上周煤价继续上升,环比上涨3元/吨,报收38 ...

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