中原证券

　　报告关键要素：

　　2015年，公司业绩符合预期。公司业绩增长主要受益于贸易行业逆势大幅增长和电解液销量增长；15年盈利能力基本持平，预计16年维稳。预计公司16年业绩将延续增长，其中贸易业务谨慎乐观，而化工行业中的锂电池电解液业绩有望受益于量价齐升，同时重点关注非公开发行项目进展情况和电解质产能扩产进展。预测公司2016-17年全面摊薄后EPS分别为0.79元与0.92元，按3月14日15.30元收盘价计算，对应的PE分别为19.31倍与16.57倍。目前估值相对锂电板块水平合理，维持“增持”投资评级。

　　事件：

　　江苏国泰(002091)(002091)公布2015年报。2015年，公司实现营业收入72.93亿元，同比增长20.32%；实现营业利润3.21亿元，同比增长17.31%；实现归属于上市公司股东的净利润2.40亿元，同比增长17.42%，其中实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.29亿元，同比增长16.70%，基本每股收益0.67元；利润分配预案 ...

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