经过2015年A股市场异常的大幅波动后，当前A股市场仍处于逐步恢复稳定的阶段。在A股市场恢复稳定的过程中，出现了一些新的特征，这些特征自然也反映在追随现货市场波动的股指期货市场上。

　　衡量市场波动的一个简单直观的指标即振幅。沪深300股指期货2010年4月16日上市至2014年底，IF当月合约日均振幅1.88%。2015年至本周二，IF当月合约日均振幅扩大至3.65%。2015年以前仅10个交易日振幅超过6%，2015年至今已有40个交易日超过这一水平，更有10天振幅超过10%。从涨跌分布来看，最近一年现货市场同样存在尾部下跌频率较高的特征。

　　在投资组合理论中，一般将方差或标准差作为一种度量风险的方式，因此市场波动加剧往往意味着风险的增加。通过计算最近60个交易日置信度在5%情况下的收益率VaR发现，近期系统风险仍不断高企，维持 ...

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