一季度以来，债券市场波动率下降，收益率呈僵持状态。从宏观层面来看，市场观望情绪对收益率下行形成压制。

　　从主要债券市场指数来看，截至2月底，中债（财富）综合指数上涨0.26%。具体来看，各分类指数走势与综合指数基本一致，中债国债、国开债、信用债、高信用等级和高收益债指数均呈现小幅波动，累计略有上行。其中，中债信用债指数环比涨0.43%，国开债指数环比涨0.07%。

　　多家机构指出，目前经济基本面仍处于下行阶段且流动性较为充裕，预计短期支撑债券市场的基础力量依旧存在。但从中长期来看，支撑债市慢牛的基本面和流动性因素均受到利空因素扰动。

　　债市慢牛支撑力量减弱

　　国金证券(600109)指出，基本面方面，目前制造业及外贸表现疲弱。同时，随着信贷大幅扩张，房地产交易明显转暖，市场对于经济企稳进而利空债市的担忧加剧。

　　资金面方面，央行增加公开市场操作频率并下调MLF利率引导中期资金利率下行，且月末超预期宣布降准，资金面短期较为充裕提振债券市场。但另一方面，央行维持汇率稳定的硬约束以及市场对于信贷泡沫化的担忧限制货币政策宽松空间，中长期货币政策大幅宽松的可能性较为有限。

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