投资摘要:

本轮猪价反转很难拉动CPI大幅上涨。本轮生猪价格反转的主要原因是生猪供给端去产能所致,占CPI比例不足3%的猪价(调整后猪价占比不足2%),并不是当前通胀的主要原因。回顾历史,猪价与CPI存在明显正相关关系,但我们认为,这种相关性是流动性因素所致。

2011年猪周期:09-10年,货币供应量M2同比增速基本维持在20%以上,流动性宽松带动消费品上涨,进而CPI提振。猪价在11年创当时历史高点。

2015年猪周期:12年 ...

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