投资要点:

公司公布2015年年报,实现营业收入23.5亿元/+107.3%:归母净利润5亿元/+74.4%;EPS为0.56元;利润分配预案为,不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。同时公司发布业绩预告,预计1Q16归母净利润为-8000至-4000万元,同比下降125.4%至112.7%。

收入增速符合预期,渠道去库存压力大。分产品来看,2015年预调酒实现收入22.1亿元/+125.4%;食用香精实现收入1.36亿元/-10.0%;其他产品实现收入0.15亿元/+178.5%。公司Q1-Q4单季度收入分别为8.1/8.8/5.1/1.5亿元,归母净利润分别为3.15亿/2.98亿/8800万/-2亿,我们认为全年收入、利润呈明显下滑态势主要是由于一季度受旺季及植入热播剧影响,市场需求火爆,销量大幅增长,渠道非理性备货,后期市场需求逐步缓和,行业进入阶段性平台期,渠道库存压力大,公司为保障渠道健康而减少发货,同时依然投入高营销 ...

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