事件：

公司公告年报：实现销售收入59.30亿元，净利润-3.90亿元，EPS-0.37元。

评论：

1、木浆业务持续大幅亏损，拖累其盈利

公司15年业绩大幅亏损，低于前期我们预计公司的亏损幅度，且为13年以来首次大幅亏损，原因主要在于木浆项目大幅拖累，整个2015年木浆毛利率仅为1%，可见上游大宗木浆产业景气之惨淡。但公司已经于2015年10月将骏泰浆厂资产置换出公司，并置入盈利的地产等资产，因此我们预计公司2016年轻装上阵，将进入盈利通道。 ...

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