昨天的中国发展高层论坛2016年年会上，央行行长周小川针对中国杠杆率过高问题，提出解决方案，即大力发展股权融资来降低杠杆率。而之前在两会上答记者问时，他也曾提到通过提高直接融资比重来去杠杆。他表示，十三五规划指出，健全金融市场体系，如何将健康发展资本市场，中国有很大的资本市场空间。中国经济杠杆率偏高，特别是企业部门借贷比例过高，十三五规划也寄希望于资本市场发展，有更多股权投资，减少企业对借贷杠杆的依赖性。为何提高直接融资比例一直成为悖论

发展直接融资的提法，最早是在1996年朱镕基兼任央行行长时就提出来了。2010年末中央经济工作会议明确提出"要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重"。但这一口号已经喊了20年，而直接融资比重上升的幅度依然不大，股权融资的比重更低。银行信贷依然是中国融资体系中不可撼动的主要方式。

美国长期以来的直接融资占比在80%左右的水平，其中企业债发行规模全球最大。要扩大直接融资比重，股权融资固然是一种必不可少的途径，但纵观全球资本市场，无一例外都主要通过债权融资方式。

中国借扩大股权融资来提高直接融资比重的空间 ...

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