投资建议

1）新品金戈营销到位，仿制药提前抢占市场，有望放量增长。2）凉茶市场强化全国布局，市场占有率有望提高。3）非公开发行A 股申请（募集资金总额调整为不超过83 亿元，发行数量调整为不超过352,292,020股）于2015 年12 月9 日获证监会发行审核委员会审核通过，预计2016年上半年能完成。上调A/H 股至中性，下调白云山A 股目标价16%至27 元，下调H 股目标价17%至20 元。

理由

凉茶市场竞争加剧，强化布局巩固地位。2015 年凉茶市场竞争加剧，大健康板块（主要是王老吉）收入占总收入41%，增速为9.5%，毛利率为44.4%（同比下降2.4%）。全年发货平缓，价格同比平稳。王老吉大健康设三级经销商，一级经销商对公司负责，公司着 ...

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