中泰证券

　　投资要点

　　事件:2016.3.21,公司公告2015年年报,实现营收34.76亿元,同比增长20.6%,归母净利润12.66亿元,同比增长21.45%,ROE30.8%,基本符合前次业绩快报的业绩预测。

　　点评:公司业绩基本符合我们的预期(23%),继续保持20%以上的业绩增长。在目前医药板块业绩整体政策承压的情况下,我们认为公司是少有的业绩确定性快速增长的标的,特别是在广东药交新规修订稿相关入组标准发生积极变化的情况下,核心品种(泰嘉)有望迎来阶段性增长拐点,长期看二线品种放量助力公司长期业绩稳定增长。我们维持之前对公司的推荐逻辑:1)核心利润品种未来2-3年保持20%左右的收入增长+二线品种(包括比伐卢定、阿利沙坦酯);2)储备品种有序接力(金凯、金盟)奠定公司业绩成长确定性,3)医药、医疗新技术、新模式探索积极推进的公司提升估值空间:包括金盟体系生物药陆续获批、新技术引进(包括基因药物等新方向),基于此,我们看好公司长期的投资价值。基于公司今年业绩前低后高的判断,我们认为公司2016年内生增长有望保持20%左右的增长,未来3年有望保持20%左右的 ...

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