中信建投

　　主业亏损加大,不良资产剥离进行时。

　　(1)行业竞争加剧,营业收入下滑:受国内外经济增速放缓、造纸行业整体需求不足、产能过剩的影响,造纸行业竞争激烈,企业盈利空间持续收窄,2015年制浆造纸业务实现营业收入54.81亿元,同比减少11.30%;化工业产品营业收入1.16亿元,大幅增长38.29%,但收入占比较小,对业绩贡献有限。

　　(2)高毛利率业务占比提升,搬迁安置费用拉升管理费用:公司2015年综合毛利率13.59%,比同期增加0.05pct。在宏观经济不振、行业景气度低的背景下,公司积极调整各项业务比例。低毛利率产品如商品浆板(1.08%)、包装用纸(5.08%)的营收占比分别较2014年下降5.90、1.51pct,而毛利率较高且保持稳定的印刷、工业、办公用纸业务的占比同比增加6.93pct。另外,化工、木材销售业务毛利率达35.27%和17.77%,分别上升2.69、5.39pct,新增房地产业务(毛利率18.07%)也对综合毛利率有贡献作用。期间费用方面,财务费用和销售费用控制得当,分别减少15.05%、6.31%,而湘江纸业的搬迁安置费 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html