全国两会期间，证监会主席刘士余表示："短期内不会考虑证金公司退出股市的事。"一石激起千层浪，这表明证金公司的"万亿救市资金"仍存在于市场之中。

　 去年股市巨震时，正是各种杠杆资金以及随后的"救市"资金推高了信贷市场规模，以至于货币乘数与经济走势之间的背离趋势越来越明显。所谓货币乘数，是指在基础货币基础上，货币供给量通过商业银行派生存款而产生的信用扩张倍数。

　 在经济增长步伐明显放缓的大背景下，货币的派生能力却越来越高。与不断回升的货币乘数相对应的，不是经济的复苏，而是越来越高的债务和金融杠杆。2015年上半年的股市大牛市以及下半年证金公司的稳定市场资金，带动了同业存款的快速膨胀；2016年开年，在"去库存"等政策引导下，大量资金又涌向了楼市。

　 在经历了去年的非理性暴涨暴跌后，市场认为今年股市将进入调整阶段，不会再出现类似去年的大波动。同时，政府对楼市的风险控制意愿也很明显。另一方面，从近期各种高层表态来看，稳定增长和强调需求刺激的信号也十分强劲。

　 证监会掌门人表态了，短期内 ...

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