从债券市场发展来看，债券交易具有大宗、微利和低频的特点，交易目的复杂，交易方式多样，对投资者有着较高的专业化要求。传统观点认为债券产品的这些特性决定了债券交易只适合由机构投资者参与的场外市场，不太适合标准化的场内市场。但随着电子信息技术的运用，场外电子交易平台交易所化，交易所交易系统电子化，场内外债券交易市场融合趋势明显，债券交易不应再简单地以场内场外为划分依据。

场内外界限日益模糊

传统场外市场分为交易商间（B2B）和交易商对客户(B2C)市场，电子交易平台场内化趋势在B2B平台中体现得尤为明显，推动着B2B电子市场逐步向交易所模式发展，形成了完全不同于传统场外市场的交易结构和组织模式。现有B2B电子平台采用类似于交易所的会员制度，允许合格投资者直接借助客户端登录电子平台。B2B电子平台不仅基础设施与交易所趋同，而且已经实现集中的指令输入-成交-清算与结算的交易所模式。

与此同时，电子信息技术的突飞猛进淡化了交易所实体的地域概念。为提高竞争力，顺应技术革新，境外95%以上的交易所已经实现交易模式电子化。交易所市 ...

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