核心观点：近期一线城市房价暴涨的主要原因包括：一是过多的流动性追逐过少的安全资产；二是一线城市库存很低，供给偏紧；三是购房者加杠杆力度很猛；四是源自股市的财富效应及挤出效应；五是套利或违规操作推波助澜。

　　短期来看，一线城市房地产价格仍将继续上行，一是因为供给缺乏足够的弹性且处于相对紧张状态，二是因为真实需求仍然非常旺盛，三是因为国内流动性依然宽松。

　　长期来看，未来在人口、储蓄和收入的合力之下，一线城市房地产价格如果继续飙升，则其中蕴含的风险巨大。这对宏观经济政策将造成更为复杂的挑战。通过居民部门加杠杆来帮助房地产行业去库存，是一种非常危险的尝试。

　　一线城市房价飙升受到需求与资金共同推动

　　2015年3月30日，中央政府出台了降低首付比例、降低营业税免征年限等支持房地产市场发展的政策，一线城市房价随之迅速攀升，并逐步传递至二线城市。新开工面积大幅上升，“日光盘”屡屡出现，抢购潮再度盛行，一线城市房地产市场又进入了一种疯狂状态。

　　一线城市房地产市场逆经济周期而动，根源在于供求关系偏紧和资金面推动，其具体理由如下：

　　一是供求紧平衡。一线城市的 ...

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