申万宏源

　　传媒业务并表带动15 年业绩大幅增长。公司公布2015 年报，公司2015 年实现收入16.87 亿元，同比增长30.8%；（归属于上市公司股东的）净利润1.90 亿元，同比增长103%，合EPS 0.61 元(基本符合我们年报前瞻中的预期 0.63 元)。其中15Q4 实现收入6.00 亿元，同比增长65.4%；净利润7840.50 万元，同比增长950%，外延并购晟喜华视业绩主要于Q4 体现（发行许可证的获得与收入确认），带来Q4 业绩大幅增长。我们估计2015 年晟喜华视并表带来的利润增厚在6800 万左右，剔除影视贡献后，传统家具（床垫）主业增长在30%左右。2015年经营活动产生的现金流量净额为2.86 亿元，同比增长609%。分配预案：向全体股东每10 股派发现金红利1.5元（含税）。

　　床垫行业长期增长前景明确，龙头有望受益于集中度提升。消费者对睡眠质量日益重视，对床垫品牌认知程度加强（符合消费升级趋势），龙头企业有望加速市场整合进程，赢得更高市场份额。喜临门产品品质领先，近几年在渠道品牌端积累了丰富的实践经验，加之管理层调整到位，公司在床垫主业 ...

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